东海证券—有色金属行业及产业链月报（2025年2月）：金属铜、铝价小幅走低，生产需求持续缓慢回暖—250218

2025年1月，我国电解铜库存约为11.56万吨，自2024年6月以来持续下跌73%，市场价格不稳定性增加。2025年1月产量为105.78万吨，消费量为142.05万吨，存在消费缺口。全球电解铜库存环比增加7.3%，同比增长13.5%。2024年12月，我国大型铜加工企业产能利用率上升至109%，整体产能利用率为76%。尽管全球经济增速放缓，行业复苏不及预期，但金属铜价格短期回升，利好紫金矿业等原矿资源丰富的公司。