光大证券—铜行业周报：2025年5月家用空调排产同比15%—250303

本周铜价偏弱，但跌幅较2024年11月期间的关税预期明显减弱。铜精矿供应紧张，全球铜精矿产量增速放缓，中国电网需求稳定，家用空调排产延续高增长，看好铜价上行。库存方面，国内铜社库和LME铜库存有所变化，铜精矿库存处于高位。TC现货价续创新低，电解铜产量增加。线缆开工率下降，空调排产同比上升。期货市场持仓量变动显著。推荐紫金矿业等矿业公司。