从加工材产量看铜下游需求走势

国信证券发布铜行业快评，分析2024年铜加工材产量数据，指出电力电子、新能源汽车和空调行业的高景气度拉动了铜带、铜箔和铜管的产量增长，而与地产建材相关的黄铜类产品产量停滞或下滑。新兴领域需求增量弥补了地产建材领域需求减量，使国内铜材产量在过去4年维持年均3%增速。展望2025年，电力领域投资有望维持高增速，家电继续受益“国补”，光伏和新能源汽车增速可能放缓，但总体来看铜需求有韧性。铜供需紧平衡，建议关注受益于高铜价的铜矿标的，如紫金矿业。