并购加速促行业分化 方正面临挑战与机遇

中证鹏元给予证券行业2025年信用展望稳定，严监管与并购重组加速推动行业格局重塑。方正证券作为平安集团旗下券商，可能面临内部整合机会，但中小券商竞争压力加剧。投行业务受IPO收紧影响下滑，但四季度回升；自营业务受益市场回暖，资管转型取得进展，经纪业务受佣金率下降冲击。行业集中度提升，马太效应显著。