【观点】方正证券市占率增速快，自营收益率待提升

方正证券在2025年净利润市占率增速位列第三，主要由于低基数效应和有效的扩表策略。

然而，自营业务规模复苏但投资收益率仅为2.09%，远低于行业平均的3.14%，且业务高度依赖经纪与自营，其他业务收入萎缩。公司投资策略保守，股票占比低，导致收益率多年位居行业尾部。

尽管市占率提升至1.78%，但仍属中型券商，未来成长曲线值得关注。