国海证券：煤炭增量稳、存量优 2025年仍是值得把握的价值资产

2025年煤炭供需差预计为500多万吨，较2024年收窄，煤价或在800—900元/吨区间震荡。新疆地区露天煤矿产能释放将成关注点。炼焦煤方面，地产需求拖累下供需差约300万吨，价格中枢可能下滑。行业整体供需宽松，但阶段性错配导致年内煤价窄幅震荡。新集能源等煤炭股低估值、高分红特征使其成为价值资产。