供需双侧改善+库存去化 新集能源迎煤价反弹窗口期

2025年煤价下跌导致国内原煤产量环比大幅下降，新疆、内蒙古产量环比降幅超20%，煤矿开工率持续低位，供应收缩明显。进口煤因价格倒挂同比减少16.4%，预计延续减量趋势。需求端迎峰度夏将拉动电力需求，化工、建材、钢铁用煤需求保持韧性，叠加中美关税缓和支撑粗钢生产。库存端环渤海港口去库，锚地船舶量回升，供需改善叠加政策维护电煤合同，煤价有望反弹。投资建议提及新集能源为动力煤稳健标的，基本面好转或推动板块估值修复。