新集能源2025H1煤炭量增本降 煤电项目推进

2025年8月22日，新集能源发布2025年半年报。上半年实现营业收入58.11亿元（同比降2.91%），归母净利润9.20亿元（同比降21.72%），扣非归母净利润9.35亿元（同比降17.86%），ROE 5.76%（同比降2.66个百分点）。煤炭业务方面，商品煤产量994万吨（同比增6.2%），销量943万吨（同比增3.6%），吨煤成本327元（同比降3.5%），吨煤毛利201元（同比降10.6%），毛利率38%；二季度商品煤销量483万吨（环比增4.9%），吨煤价格498元（环比降11.1%），吨煤毛利168元（环比降28.8%）。火电业务上半年发电量67亿度（同比增45%），上网电量63亿度（同比增44%），平均上网电价0.3716元/千瓦时（同比降9.7%）。在建煤电项目如板集电厂二期已投运，上饶、滁州、六安电厂预计2026年建成，利辛风电项目预计2025年底并网。国海证券预测2025-2027年归母净利润分别为19/22/27亿元（同比-19%/增17%/增20%），维持"买入"评级。