华福证券—煤炭行业：年底供给减少&供暖需求改善，煤价开启反弹—250105

动力煤价格企稳反弹，产地价格上涨，晋陕蒙三省煤矿开工率略降；电厂、港口库存小跌。非电方面，甲醇和尿素开工率处于历史同期偏高水平。焦煤价格持平，铁水产量和钢厂煤焦库存变化不大。政策加持下，煤炭股尤其是新集能源等标的可以更乐观。整体来看，煤炭需求展现较强韧性，供给紧张局面持续，预计煤价维持高位震荡。