机构看好煤炭政策底，新集能源受关注

本周煤炭行业核心观点认为，在PPI与煤价高度关联的背景下，政策层面旨在扭转PPI，2025年煤价低点或已形成政策底。随着“综合整治‘内卷式’竞争”被写入“十五五”规划，后续供给端政策有望继续出台。

尽管需求端变化尚不明朗，但由于煤炭供给弹性有限（受产能控制、安监环保趋严、开采难度加大及资源向西部集中等因素影响），煤价有望在波折中震荡上涨。煤炭作为主要能源的地位短期难以改变，供给偏刚性及成本上升有效支撑煤价底部。

在投资配置上，报告建议关注具有煤电联营或一体化模式以平抑周期波动的标的，其中明确提到了新集能源。