【观点】新集能源年报点评：煤电一体增长可期

2026-03-27

新集能源发布2025年年报，煤炭板块单Q4收入和成本连续两个季度环比改善，毛利环比大增39.01%。随着Q1中东局势升级，全球能源价格中枢抬升，国内煤价有望进一步环比改善，板块业绩有望持续向好。

电力板块Q4上网电量同环比下降明显，但2026年上半年在建机组批量投产，有望有效对冲电价下行压力。公司煤电一体化协同发展，资本开支高峰过后有望提高分红，研报调整2026-2028年盈利预测，维持“买入”评级。
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