【观点】分析煤炭股业绩驱动与煤价高位运行逻辑

2026年上半年煤炭股业绩大涨，源于煤价中枢显著上移与供需格局重塑。供给端受安监趋严及产能管控影响，弹性不足；需求端电力用煤稳定，化工用煤增长显著。展望后市，煤价大概率维持高位震荡、中枢上移格局。短期内旺季需求托底与高库存相互制约，预计8月市场偏强震荡。中长期供给瓶颈约束持续，需求韧性支撑供需偏紧格局，煤价中枢有望获得支撑。需警惕天气不及预期及库存去化放缓的风险。