券商观点|煤炭行业2025年策略：煤炭开采—六年长虹，七年可期

国盛证券发布的研究报告指出，自2016年供给侧改革以来，煤炭行业从需求逻辑转变为供给逻辑，行业盈利反转。长期投资不足导致产出缺口扩大，煤企资本再投入意愿较弱。报告强调煤炭行业进入成熟期后，资本市场更看重股东回报的自由现金流，煤炭企业估值有望提升。疆煤外运和进口成本增加将支撑煤价底部，海外吨煤成本增长显著。政策组合拳的出台意味着稳增长重心重回地产，偏国内定价的黑色系商品或将受到提振。