政策护城河+高股息护体！凤凰传媒坐拥教辅刚需市场稳赚不赔？

凤凰传媒所在教材教辅出版发行行业具有强政策壁垒，形成区域性垄断格局。教材教辅需求受政策管控，价格与发行渠道由资质准入保障，市场需求刚性且稳定。行业上市公司业绩增长稳健，2019-2023年收入及净利润复合增速普遍为正。凤凰传媒等企业凭借充沛现金流实现高分红，股息率中位数达4.17%，防御属性显著。风险提示包括政策变动、在校生人数下降及原材料价格波动。