建设银行被列受益标的，风险新规过渡期冲击可控

当前上市银行不良率平稳但国有行逾期指标反弹，部分农商行关注率上行，主因小微及零售业务风险上升。市场担忧不良认定放松，但分析指出零售不良占比提升不等于认定标准放宽。风险分类新规2025年结束过渡期，股份行/城商行减值贷款率高于不良率，可能通过调整认定标准避免拨备压力，冲击或小于预期。国有行对公业务风险修复，零售不良虽上升但绝对水平低且易收回，未来修复可期。四大行拨备覆盖率更具确定性，已减值贷款拨贷比提升增强安全边际。投资建议中建设银行被列为受益标的。