反内卷或加剧建行信贷压力 超过供给侧改革影响

东北证券研究报告分析，'反内卷'政策对银行信贷影响可能略大于十年前供给侧改革。供给侧改革期间，建设银行作为国有行代表，过剩产能行业贷款占比从2015年2%降至2017年1.7%，受冲击规模占比为-0.1%至-0.4%，低于股份行-0.42%至-0.72%。当前政策涉及更多私营企业，叠加信贷增速下行和久期延长，预计对信贷增速冲击更大，但国有行受影响小于股份行。报告建议关注国有大行等标的。