玉米淀粉库存承压！替代品博弈加剧，苏垦农发面临利润修复大考

本文分析了玉米、淀粉及其替代品（小麦、稻谷、木薯淀粉）的价差关系及影响因素。当前玉米淀粉价差受库存高企（140万吨，同比增27%）、加工利润持续亏损（-100元/吨以下）压制，供需宽松导致价差收缩；小麦与玉米价差缩窄至平价，新麦上市或加剧替代压力；木薯淀粉价差处于低位（200元/吨），进口充裕压制价格。未来需关注淀粉去库存进程、政策端定向稻谷拍卖及替代品竞争格局。