苏垦农发2025中报：业绩承压 种子业务逆势增长

2025年9月13日中原证券发布苏垦农发2025年中报点评。2025年上半年，公司实现营业收入45.88亿元，同比下降9.26%；归母净利润2.13亿元，同比下降27.71%；扣非后归母净利润1.75亿元，同比下降31.39%。其中Q2营业收入24.55亿元，同比下降9.75%；归母净利润1.31亿元，同比下降21.11%，降幅较Q1缩窄。业绩下滑主要受农产品价格低位震荡及农资价格下行影响。分产品看，农资、食用油、大米、麦芽、农产品收入同比下降，原粮收入同比增长41.03%，种子收入同比增长4.31%且毛利率11.53%。上半年夏粮总产13.51亿斤，自有基地啤酒大麦和油菜创历史最高产量。子公司大华种业新增4大区域性试验基地，苏垦米业新设5大销售中心并拓展新客户。公司销售毛利率12.03%，同比下降1.08个百分点；净利率4.87%，同比下降1.18个百分点；资产负债率50.68%，同比下降1.02个百分点，财务结构优化。中原证券首次覆盖给予“增持”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为7.55、8.81、9.39亿元。