社融回暖政府债撑场，重庆银行处政策利好与化债压力交汇点

2025年4月社融增速回升至8.7%，主要由政府债发行前置拉动，但人民币贷款同比少增4500亿元，受地方债务置换、关税不确定性及项目储备消耗影响。居民短贷收缩、对公中长贷乏力，票据冲量现象明显。M2增速因低基数反弹至8%，但M1增速回落显示经济活跃度不足。投资建议指出政策托底下银行板块受益，推荐包括重庆银行在内的区域性城农商行，但需关注净息差压力与资产质量风险。