【观点】海南矿业机构调研详解碳酸锂扩产与资本开支计划

基于方正富邦基金对海南矿业的调研纪要，公司披露了“十五五”期间的战略目标。公司计划通过内生发展与外延并购，推进5万吨碳酸锂目标，其中布谷尼锂矿二期力争2028年初投产。

今年资本开支预计15亿元，海外约12亿元，主要用于洛克石油项目及锂矿支出，未来两年维持在10-15亿元/年。马里项目运营正常，二期资本开支拟用自有资金解决。当前锂精矿单位成本约700美元/吨，未来有望进一步降低。公司对丰瑞氟业6亿元业绩承诺具信心，并推动市值与战略匹配，于2026年6月底推出5000万至1亿元护盘式购。海外风险通过系统评估与本地化团队管控，收购萤石矿基于资源稀缺性和战略价值。

经营性现金流下降因原油款延后和铁矿石销售滞后，相关款项已收，全年将改善；存货增长为策略性采购，并非滞销。氢氧化锂全成本7-8万元/吨，加工成本有望控至2万元内。AI技术已在选矿应用，后续将深化。