铁矿石：供需有所改善，预期仍偏宽松

当前铁矿石市场供需格局有所改善，但仍处于宽松预期。铁矿石价格绝对估值中性，相对估值中性偏高。短期受澳洲飓风和巴西雨水天气影响，全球铁矿石发运量不及预期，但二季度后发运量可能增加。钢厂复产偏慢，利润尚未明显改善，但随着下游需求逐步释放，铁水产量有望稳中有增。港口库存仍处高位，钢厂进口矿库存维持低位。总体来看，铁矿石05合约或维持偏强震荡运行，中期驱动或转弱。