【观点】油运超级牛市分析，招商南油受益

油运行业已进入超级牛市，高景气预计可持续3-4年。

2026年中东局势升级推升运价，并带来灰色市场变革的重大期权，若伊朗制裁取消将驱动合规市场产能利用率逼近峰值。

行业面临3-4年供给硬瓶颈，合规船队总量趋降，船厂排期至2030年，估值有望突破周期股上限至10-15倍PE。重点推荐招商南油，其主营成品油运，受益于原油运景气传导，业绩与估值有双重提升空间。