中国核电业绩承压但新能源爆发，漳州机组投产点燃增长引擎

中国核电发布2024年报及2025一季报，2024年营收772.72亿元（+3.09%），归母净利润87.77亿元（-17.38%），主要受所得税费用增加24.4亿元影响（因核电增值税返还税务政策调整），资产减值损失4.99亿元。2025Q1营收202.73亿元（+12.7%），净利润31.37亿元（+2.55%）。新能源装机同比增长59.84%，2024年核电/新能源上网电量分别-1.83%/+42.07%，2025Q1总上网电量同比增17.17%。漳州1号机组已投产，2号机组调试中，预计年内贡献业绩。公司拟回购3-5亿元股份用于股权激励，分红率41.92%。机构预测2025-2027年净利润增速分别为+18%、+8%、+12%，维持“买入”评级。