中国核电2025上半年增收不增利 转型阵痛待释放

中国核电2025年上半年营收增长但净利润同比下滑3.66%至56.66亿元，呈现“增收不增利”态势。核电业务方面，上半年上网电量同比增长12.13%至935.51亿千瓦时，但综合上网电价降至0.35元/千瓦时，市场化交易占比提升至50.78%，电价下跌拖累盈利；新能源业务发电量同比增长35.76%，上网电量增长35.81%，营收增长29.44%至72.78亿元，然净利润同比减少5亿元，毛利率下降13.1个百分点，主要因装机规模扩大导致折旧成本上升（营业成本增60.9%）及上网电价下跌，且新能源市场化交易比例达66.43%。公司在建及待建19台核电机组，装机容量2185.9万千瓦，未来或受益于规模效应。