中国核电前三季营收增8% 净利降10% 盈利预测下调

2025年前三季度中国核电营收616.35亿元同比增8.16%，归母净利润80.02亿元同比降10.42%；第三季度营收206.62亿同比增5.72%环比降0.19%，归母净利23.36亿同比降23.45%环比降7.64%。营收增长因发电量提升，但净利下滑源于新能源增收不增利、资本运作稀释利润、核电电价下行及成本增长。截至9月底，核电在运26台2500万千瓦，在建待建19台2185.9万千瓦；新能源在运3348.47万千瓦，在建738.78万千瓦。增值税政策调整短期对核电盈利无明显影响，机构下调2025-2027年盈利预测，维持优于大市评级。