高盛调研看好核电机遇，中国核电装机料翻倍

高盛通过虚拟调研得出核心结论，认为中国核电装机轨迹正日趋积极，明确了核电领域四大核心机遇。

行业专家与核电运营商认为，政策积极导向将驱动核电装机快速增长。根据规划，2035年核电发电占比目标将从2024年的4%提升至10%，对应期间年新增装机量将达8—10GW，相较2019—2024年年均新增装机量实现翻倍。

调研明确了未来三十年中国核电技术的发展脉络，包括华龙一号、玲龙一号、四代反应堆及核聚变，不同代际技术将各司其职，助力双碳目标达成。

中国核电在出海领域具备产能、成本、供应链三重优势，可实现新兴市场与发达市场的双向布局。国内年核电反应堆产能可达12台，而国内市场年需求仅8—10台，存在对外余量。同时，国产华龙一号前期投资资本开支较海外同行低约60%，核心优势源于更短的建设周期，供应链国产化率高，稳定性强。

核电产业链上下游盈利表现将呈现显著差异。下游运营商方面，中国核电表示，受电力市场化改革下上网电价下行影响，公司盈利增速将慢于营收增速。上游供应链企业则普遍具备更高盈利弹性，因核电领域准入壁垒较高，其业务利润率优于现有其他业务。