中行2024净利微增2.6%靠负债端撑场 息差回升+低估值成加分项

中国银行2024年净利润同比增长2.6%，营收降幅收窄至-0.3%。四季度负债端成本下降推动净息差环比提升2bp至1.36%，带动净利息收入环比增3.4%。资产端制造业贷款投放加速，占比提升至24.2%，存款结构改善，活期存款增速转正至2.8%。非息收入同比增长13.6%，主要来自其他非息业务。资产质量保持稳定，不良率1.25%，拨备覆盖率200.6%。分析师维持“增持”评级，认为估值安全边际高，股息率及ROE优势明显。