中国银行一季度营收利润双降，防御属性受资金追捧

2025年第一季度中国银行业营收与利润同比双双负增长，主要受债市波动拖累营收及拨备释放利润空间收窄影响。资产端贷款增速放缓，零售贷款不良率上升；负债端存款定期化加剧，但净息差降幅收窄。尽管短期业绩承压，但政策托底、低估值及高股息特性仍受资金青睐，维持‘超配’评级，建议关注中国银行等国有大行防御价值。