银行板块配置窗口开启 中国银行有望受益

当前银行板块迎来配置窗口，机构资金11月起显著调仓抢分红，保险资金因新增保费及新准则需求增配高股息资产；行业基本面改善，2025年净息差降幅收窄至10基点，2026年预计进一步收窄至5基点，手续费收入增速企稳，资产质量改善；供给侧改革加速，未来三年银行牌照或减20%-30%，头部银行市场份额及定价能力提升；板块估值处于历史低位，股息率显著高于国债收益率。中国银行作为关联头部银行，有望受益于这些利好因素。