【观点】专家解析银行股上涨三重驱动逻辑及板块分化趋势

苏商银行特约研究员付一夫认为，本轮银行股上涨是政策催化、基本面拐点、资金再平衡三重因素共同作用的结果。政策端，PSL降息、购房贴息与大行注资推动板块逻辑从纯防御转向稳按揭、扩信用；基本面端，净息差在二季度出现近四年首次环比回升；资金端，科技板块高位波动促使避险资金向低估值、高分红资产迁徙。

行情能否持续取决于能否从资金驱动切换为盈利驱动，估值修复第一阶段已较充分，后续需关注三季报能否将息差企稳、盈利见底从预期变为报表事实，板块大概率表现为分化而非普涨。

付一夫分析指出，国有大行优势在于低成本存款沉淀和政策性功能定位，在低利率环境中负债端优势被放大，盈利稳定性更早显现。配置上建议以国有大行作底仓，兼顾股息收益与估值修复机会，避开股息率虚高、资产质量承压的银行。