电改利好火电利润 新能源抢装推大唐发电受关注

2025年电力市场化改革推进，火电因煤价回落利润改善，新能源装机高速增长（光伏新增197.85GW、风电46.28GW）。电价机制调整中，火电可通过现货尖峰电价、辅助服务等多渠道增利，新能源全面入市面临收益率不确定性引发抢装潮。发改委136号文要求新能源电量全部入市，山东、广东等地出台细则细化政策。报告建议关注大唐发电等弹性火电企业，但需警惕电价下行和消纳压力等风险。