大唐发电盈利弹性释放 火电转型价值受政策支撑

2025年上半年火电公司受益于煤价下行实现盈利改善，Q3迎峰度夏期间用电需求增长或进一步提升火电盈利空间。长期看火电将通过容量电价和市场化交易重构盈利模式，其调节性电源价值在新型电力系统中得到政策认可。大唐发电作为重点推荐标的，同时面临新能源全面入市带来的电价压力和消纳挑战，需关注136号文配套细则落地对绿电业务的影响。