【观点】电力行业HALO交易下的投资逻辑分析

文章在HALO交易（重资产低淘汰率）叙事背景下，探讨电力行业投资逻辑，强调区域结构和安全边际是关键。

绿电板块面临债务压力，逻辑在于资产负债表的修复和绿色价值的变现，而非装机量增长。

区域分化显著，西北地区因新能源不稳定，火电作为调节电源可赚取高额辅助服务费，西北火电资产受益于结构性红利。

类债资产如高股息电力股，当前股息率与国债利差达历史极值，提供高确定性的安全边际。