【观点】券商行业交投活跃估值低位，推荐配置中金公司

2026年1季度资本市场股票日均成交额达2.58万亿，环比增长30.8%，同比增长69.7%，显著高于2025年日均水平。高度活跃的市场交易将持续提振经纪业务收入稳定行业业绩增长基础。

25家已披露业绩的上市券商营收、归母净利润同比分别增长31.03%、45.54%，利润弹性显著。经纪与自营业务为业绩核心增长驱动，各主营业务全线增长，行业头部格局保持稳定。

中信建投指出，2025年A股市场交投活跃度大幅提升，证券行业经营环境持续向好，业绩实现高增。政策端推动行业迈入高质量发展新阶段，当前板块估值处于历史低位，上行空间有望进一步打开。

中信证券发布研报称，市场成交的高活跃度以及投行衍生品领域的监管放松是年内证券行业业绩改善的核心主线。当前券商板块PB、PE估值均位于近十年20%分位数以下，具备较高的配置安全边际，后续基本面、政策面、题材面的持续活跃有望成为助力估值回暖的核心驱动因素。

建议围绕业绩增长高确定性与长线行业竞争格局改善进行布局，依托并购重组带来协同效应以及杠杆扩容提升的资本利用效率，行业中大型机构有望持续改善股东回报实现市场份额提升。推荐头部证券公司以及中型券商，包括中金公司。