【观点】中金两融业务增量不增收，行业价格战分析

截至2026年4月22日，超过七成上市券商披露了2025年年报，两融业务表现备受关注。2025年A股市场整体升温，杠杆资金活跃，券商掀起激烈的开户大战，但行业普遍陷入‘增量不增收’困境。中金公司融出资金规模同比大增51.45%，而利息收入仅增长14.70%，价格战正侵蚀利润，息差逼近盈亏平衡点。为应对挑战，券商转向客群矩阵化运营，通过客户分类分层、创新业务模式等举措构建差异化竞争力。