政策利好叠加资金回暖 券商三大业务底部回升

在政策利好和资金回暖的双重推动下，预计2025年券商板块业绩与估值有望实现双重提升。尽管2024年前三季度市场行情整体下行，但9月底以来利好政策接续出台，互换便利工具提升权益敞口，有助于提高权益市场向上对其利润的弹性。预计2024年券商业绩增速有望实现正增长，2025年券商业绩将实现底部回升。2024年经纪业务景气度在四季度由降转升，日均成交量显著放量，全年日均成交量有望创历史新高。自营业务方面，2024年前三季度经营环境较为低迷，三季度末以来显著改善，固定收益类自营业务持续处于高景气度状态。投行业务方面，IPO及再融资规模降幅扩大，但债权融资规模维持高位。展望2025年，经纪业务、自营业务、投行业务均有望实现边际改善。