险资增配银行股利好中信银行，估值逻辑转向股息驱动

增量险资持续配置银行股，FVOCI股票投资及长期股权投资试点扩容为中信银行等银行股带来增配空间。当前险资通过二级市场增持H股及权益法核算两种方式配置银行股，主要受资产收益率下行、偿付能力改善、权益投资比例上调等五因素驱动。但负债端债券收益率变化、产品端分红险销售波动、资产端银行业绩压力等可能影响险资配置持续性。投资策略建议关注PB-ROE曲线演变及市场风险，推荐中信银行等高股息标的。