中信银行1H25业绩符合预期 申万宏源维持买入评级

中信银行2025年上半年实现营收1058亿元，同比下滑3%；归母净利润365亿元，同比增长2.8%。2Q25不良率季度环比持平于1.16%，拨备覆盖率环比提升0.4个百分点至208%。业绩及资产质量符合预期，中期分红率继续稳步抬升，凸显价值属性。资产质量更早确立改善拐点，ROE表现平稳且预期可持续，中报继续验证公司稳健基本面，但市场对此认识尚不充分。申万宏源研究维持“买入”评级，预计2025—2027年归母净利润同比增速分别为2%、3.3%、4.4%，当前股价对应2025年PB为0.6倍。