开源证券—银行业深度报告：关注M0回流情况及央行投放工具切换的影响—250226

2月M0回流大型银行的速度不佳，导致大行资负缺口压力加大。大行资金融出规模未见恢复，债券买卖从净买入转为净卖出，且同业存单发行量增加以应对资负缺口。农商行则加大了债券买入力度。买断式逆回购替换MLF有助于改善LCR，但也带来了流动性管理挑战。整体来看，短期资金面扰动不改全年负债成本下行趋势，推荐中信银行等高股息银行。