【观点】招商证券：PCB顺价机制全面打通，中小厂商盈利持续修复，提及合锻智能为层压机厂商

9月15日招商证券发布PCB行业跟踪报告，核心观点显示PCB环节顺价机制已全面打通，定价模式从“跟随材料同频”升级为“提前锁定未来2-3个月涨价预期”。

中小PCB厂商自5月起已完成4-5轮涨价，Q3多数净利率已修复至历史高点10%以上，Q4仍有上升空间。

报告同时指出AI-PCB领域高阶产能存在设备、人才供给瓶颈，后排厂商有望在大客户供应链中实现份额跃升，设备环节提及合锻智能为层压机厂商，同时梳理了各环节重点标的。