中科曙光与海光合并 打造国产算力巨头

中科曙光与海光信息战略合并，以换股方式吸收合并后中科曙光终止上市并注销法人资格。合并实现供应链安全闭环，解决对外部核心部件依赖问题；研发协同使芯片与整机研发周期缩短30%以上；利润内部化推动毛利率提升，2025年备考毛利率达35%，2029年提升至39%。公司在液冷、分布式存储、高性能计算领域技术领先，液冷技术适配海光芯片形成协同优势，分布式存储匹配AI大模型需求，高性能计算应用广泛。政策方面受益于信创2.0与东数西算，AI算力爆发打开市场空间。财务数据显示2024年扣非归母净利润逆势增长7.34%，2025年上半年扣非归母净利润增长55.2%，合并后2025年营收预计295亿元、归母净利润39.5亿元，2029年营收将突破810亿元、归母净利润130.9亿元。存在并购整合、地缘政治、客户集中风险。