中科曙光千亿合并案终止，股价波动致交易搁浅

《投资者网》分析指出，A股市场半导体并购自2025年下半年起迎来密集的“终止潮”，覆盖面广且头部企业集中。作为典型案例之一，中科曙光与海光信息于2025年12月9日宣布终止换股吸收合并计划。该交易本为打造中国算力旗舰，但公告称，因交易规模大、涉及方多，且市场环境较筹划之初发生较大变化，导致实施条件不成熟。

分析认为，市场环境变化实则指向了股价波动带来的利益平衡机制失效，交易双方股价在漫长论证期内的剧烈波动，使得原本看似公平的对价难以操作。