【观点】曙光数创业绩快报分析与增持评级

根据业绩快报，曙光数创2025年实现营收8.82亿元，同比增长74.29%，但归母净利润3645.97万元，同比下降40.64%；扣非归母净利润3181.77万元，同比增长46.67%。

受益于scaleX640超节点大规模部署和冷板液冷产品渗透率快速提升，公司浸没液冷和冷板液冷产品收入同比分别增长370.58%和40.01%，推动整体收入高增长。基于快报，分析下调2025-2027年盈利预测，但维持“增持”评级，看好公司技术优势和未来增长前景。风险提示包括毛利率下降、新客户开拓不利和原材料价格波动。