【观点】机构析Token通胀受益，国产算力迎机遇

国海证券指出，AI推理需求提升导致Tokens需求量高速增长，硬件成本上升为催化云厂商涨价的主要因素。

国联民生证券预计，Agent时代的持续运行会显著放大Token消耗，带动芯片、模型、云平台三个层面的系统性重估，国产算力厂商一方面受益于Token通胀带来的推理需求扩张，另一方面也受益于国产替代和产业链自主可控趋势。