【观点】算力转向推理，中科曙光受益

算力从训练走向推理，步入增长新周期，推理需求因技术优化和成本下降而爆发，算力结构已向推理侧倾斜。

多模态交互和Agent的普及将成为推动推理算力非线性爆发的核心引擎，推理算力占比将持续攀升。

硬件层面，CPU价值重估，成为处理分支化任务和KV缓存的最优载体，GPU性能瓶颈转向显存带宽；云服务模式加速向MaaS与Agent编排范式跃迁。

存储架构创新成为趋势，英伟达推出ICMS AI原生存储平台优化KV缓存管理。

投资建议关注芯片、云服务、IDC等领域标的，中科曙光作为服务器标的被给予买入评级。