【观点】海光信息现金流恶化与关联投资透明度不足，中科曙光持股价值承压

海光信息作为中科曙光持股27.96%的重要参股公司，三季报显示收入虽保持较快增长，但利润增速明显落后，毛利率持续下滑，经营现金流由正转负且缺口较大，客户预付款几乎清零，反映出备货压力与回款风险并存。

同时，海光信息与中科曙光近期共同对外投资设立卫星遥感领域新公司，但核心技术尚未大规模在轨验证，商业模式有待市场检验；另一笔共同增资因涉及商业秘密未披露标的信息，关联交易透明度存疑。