天鹅股份年报增收不增现！现金流“大出血”背后藏隐雷？

天鹅股份2024年年报显示，营业总收入7.72亿元，同比增9.57%；归母净利润6932万元，同比增6.01%。第四季度营收、净利润增速显著（分别+23.32%、+6.14%）。但经营性现金流净额同比暴跌133.26%，主因棉花市场低迷致回款延迟及采购付款减少。应收账款占净利润比例达215.94%，存货/营收比138.95%，货币资金/流动负债仅40.92%，现金流及回款风险突出。毛利率升至35.16%（+8.64%），但净利率下滑3.3%至8.98%。短期借款激增474.85%，筹资活动现金流大增137.8%。