产能周期见顶，橡胶有望延续慢牛行情

2025年天然橡胶产能周期见顶，供给增量有限，需求端表现成为影响价格的关键因素。尽管2024年全球轮胎出口数据创历史新高，但2025年的出口预期仍不明朗。汽车行业销量预计保持高位，乘用车批售量同比增长5%，新能源和出口分别增长21%和18%。青岛地区库存持续下降，现货价格强势。2025年天然橡胶行情将经历三个周期：年初至春节前橡胶期货走强；2-4月期货震荡回落；年中可能再次形成强支撑，推动远月合约价格中枢抬升。