西南证券—计算机行业2025年投资策略：循AI商业化主线，把握结构性新机遇—250127

2024年国内外AI大模型厂商发展出现分化，国内以字节为首的大厂重视AI算力和生态错位竞争；海外厂商转向基于推理侧优化的模型范式。信创招投标迎来积极变化，10万亿元化债方案落地，地方政府财务状况改善，G端相关客户为主的信创行业公司有望回款和盈利修复。宏观环境宽松，特别国债支持重点产业发展。泛微网络被列为AI应用相关标的之一。