【观点】诺基亚AI业绩超预期，剑桥科技合作升级受益

诺基亚2026年Q1 AI&云业绩超预期，营收同比增速达49%，光网络业务增速56%，并大幅上修AI&云市场增长预期，印证了AI算力基础设施赛道的景气度。剑桥科技作为诺基亚长期核心合作伙伴，双方合作从电信宽带终端升级为面向AI数据中心的高速光模块联合研发，涵盖800G、1.6T至3.2T等速率，切入诺基亚-英伟达生态核心供应链。公司技术布局领先，800G硅光模块已批量发货，1.6T模块小批量发货，并前瞻布局NPO/CPO技术；产能上嘉善和马来西亚基地已就绪，物料储备充足。

业绩验证显示，2025年高速光模块业务营收同比增240.85%，毛利率提升至34.49%，成为增长引擎。机构预测公司2026-2027年业绩有望大幅提升，给予买入或增持评级。投资逻辑聚焦合作升级、技术优势和产能保障，认为公司将在AI超级周期中受益，但需关注技术迭代、汇率波动等风险。